华夏时报：银行放贷新低真相

作者：唐玮 刘飞 来源：华夏时报

摘要: 由于信托和委托贷款“发力”，在信贷大幅减少的情况下，流动性才出现了“冰点”假象。

仿佛要与30年一遇的低气温应景似的，央行最新公布的去年12月信贷也创下3年来的新低，新增仅4543亿元；同时，M2当月余额却高达97.42万亿元，同比增长13.8%，逼近百万亿大关。

问题是，这与多地寒风频吹的天气背景不同，经济面已经持续向好，其中铁矿石市场还分外红火。

随着铁矿石价格上涨，钢材价格也水涨船高。1月7日，作为国内钢厂“调价风向标”的宝钢率先出台了2月份调价政策，主要板材产品价格全面上调。这已经是宝钢自2012年12月以来连续第三个月上调出厂价格。

“1月5日，全国有26家钢厂发布调价信息，均为上涨。”这让唐山钢贸商刘强（化名）喜忧参半，喜的是，自去年12月中旬开始增加库存，抓住了这波好行情，忧的是，手头资金一天比一天紧张。

按照刘强以往的操作经验，一般在每年11月份至次年1月份陆续囤货。他介绍说，“这个时候囤货，能赶上一轮好行情，因为每年的3、4月份钢贸市场都会开始逐渐走强。”

“银行向来锦上添花，而不能雪中送炭。”刘强对《华夏时报》记者诉苦称，银行集体对钢贸企业说“不”，就连朋友圈的借贷市场也一贷难求。

记者调查发现，近期银行的信贷闸门紧闭。“前期交给银行的800万元的库存，加之公司经营报表都没有起到任何作用，在企业没有固定资产的情况下，就是贷不下来款。”北京经营草坪草种贸易企业主张军称。

流动性真的已逼近冰点了吗？是银行玩的“数字游戏”，还是实体需求乏力，或者是融资资金取道另一个更“顺畅”的出口？

另一组数据更耐人寻味，2012年全年社会融资规模为15.76万亿元，比上年多2.93万亿元，可见流动性并不紧张。

银行“留一手”

刘强还算幸运，他选择了把自己和合伙人名下的五处房产和两处门市拿出去抵押。

“从银行各种申请、审批到房管局评估、验证，来回奔波两个月，300万元资金终于下来了，但与以往手中几千万元的流动资金比，也只是杯水车薪。”刘强补充说，“其实，银行的300万元12月中旬就下来了，但客户经理要求节后再来提款。”

在一家国有大行地方分行行长李伟（化名）看来，12月的信贷地量不足为奇，年初加码，年底减速已成银行惯例。国有银行在全年业务完成以后，年底放贷通常都不会很积极。

“完成任务较好的行，到年底肯定是要将存款往外甩，否则明年的任务会在今年年底的任务上加码，会出窟窿。而完成任务不好的行，也不特别努力争取了，考虑明年再战。”李伟分析说，“谁不重视一季度工作，谁就抢占不了先机，一步落后，全年被动。”

一季度也就是银行眼中的旺季营销季。李伟告诉记者，各家的操作方式是，一季度按照去年的计划，设定工作任务量；总行会默认且鼓励分行冲刺抢资源；然后根据旺季营销战绩结果，各家总行会在3、4月份定全年的计划，然后再往下分配，调整全年计划。

对银行分行而言，接受“开门红”营销手法，是与银行考核方式有关。一位国有大行对公客户经理也向记者透露，旺季营销就是赢得更多资源配置。

“直白地说，开门红的工作成效，直接关系到工资多少，在营业部资源配置和分配政策下，想要获得充足资源，保持工资增长，就必须在一季度工作上取得实实在在的业绩，抢得资源配置的先发优势。”

土地资源局繁忙的现象也印证了这一事实。“这两天办理抵押手续的企业特别多，还要个个加急，都等着放款。”连续8个工作日的工作让该局的办事人员李新（化名）直呼吃不消。

“和往年一样，2013年的信贷增量会突破万亿规模。”接受记者采访的银行内部人士和专家都预测说。

融资渠道“分流”

但问题是，银行年年“留一手”，为何此时尤其低？

值得注意的是，从贷款期限看，企业中长期贷款已经连续第二个月负增长，结构进一步恶化。

而在居民中长贷下降和企业中长贷负增长的共同影响下，2012年12月新增信贷结构上，中长贷占比下降至18.01%，而在整个2012年8.2万亿的信贷结构中，中长期贷款占比也出现了下降，其中企业中长贷占比降至18.77%，创四年来最低。

担忧随之而生，新增信贷偏低、企业中长期贷款下降，有一定的季节性因素，也与岁末银行流动性较紧有一定关系，但主因是否仍是企业中长期投资需求不旺所导致？

然而，从近期公布的宏观数据上却看不出蛛丝马迹。

1月1日，国家统计局公布的2012年12月中国制造业采购经理指数（PMI）为50.6%，与上月持平。汇丰银行发布报告则显示，12月份经季节性调整的汇丰PMI为51.5%，连续4个月回升。其中，新订单指数为51.2%，连续3个月位于临界点以上，表明制造业市场需求继续回升。

对此，有观点认为，社会融资总量中直接融资占比回升，特别是信托贷款和企业债券融资增加较快，填补了信贷规模的不足，为实体经济回升提供了资金支持。

“企业更多地通过发行债券、信托贷款和委托贷款融入中长期资金。”交行金融研究中心研究员鄂永健认为。

2012年12月社会融资规模为1.63万亿元，比上年同期多3512亿元，而从结构来看，全年人民币贷款的占比约52.1%，同比下降6.1%。

另外，2012年12月份信托贷款、委托贷款均创出新高；其中，增幅最大、发展最为迅猛的是信托贷款，到了下半年更可用“暴涨”来形容。央行数据显示，上半年信托信贷增加仅为3432亿元，而三季度打滚翻番至7015亿元，年末暴增至1.29万亿元。

对于暴增的原因，李伟分析说，“主要是受到房地产调控和清查地方融资平台的影响。”也正是监管层对贷款投向限制，信托成了资金需求方融资创新的另一种出口。操作路径为，银行扮演贷款者和投资者之间的“中间人”角色。

《华夏时报》记者获悉的利益分成大致是，储户获得4%-5%的收益率，银行代销手续费佣金收取5%-7%，信托公司收六个点左右的信托管理费。

今年信贷9万亿？

正是由于信托和委托贷款等其他融资“发力”，在信贷大幅减少的情况下，流动性才出现了“冰点”假象，这也让货币政策可以维持名为“稳健”实则谨慎的状态。

市场预计，2013年稳健的货币政策将偏向中性，总体上仍将倾向于支持实体经济增长。由于经济工作的总基调仍是稳中求进，全年经济温和复苏的可能性大，市场大多预计今年全年信贷规模在9万亿左右。

“2012年12月信贷偏紧，可能有很多项目推迟到2013年1月份，加之银行也愿意在年初多放贷，预计1月新增贷款有明显增加，企业中长期贷款也会恢复增长。”鄂永健分析说。

但尽管货币信贷总体趋松，银行的货币创造作用也在下降，货币增速将处在一个较低的水平。

方正证券首席宏观分析师汤云飞认为，在政策总体稳健的预期下，若央行仍把15%左右的货币增速作为调控目标，今年调整法定存款准备金率的必要性较低，但不排除上半年出现外部风险加大时降准1次的可能。

中金公司首席经济学家彭文生认为，央行仍不会有大动作。他分析说，由于财政存款年末季节性大规模投放和外汇占款出现改善，1月份货币市场资金面仍将维持相对宽松的局面，央行仍将通过逆回购等公开市场操作手段平滑市场流动性，维持市场利率基本稳定；

而且，2012年12月份银行间市场同业拆借月加权平均利率为2.61%，较11月微升，比上年同期略低；质押式债券回购月加权平均利率走势基本相同，货币市场利率连续3个月保持平稳，银行间流动性并不紧张。

鄂永健预计，基准利率保持基本稳定的可能性较大，由于存在进一步降低融资成本的需求，不排除在上半年物价涨幅不高时小幅降息1次0.25%的可能，也可能进一步实施利率市场化举措，扩大存贷款利率的浮动空间。